数据显示，截至2024年1月26日，2023年四季度以来共有42家基金公司发布了80条旗下基金提升净值精确度应对大额赎回的公告，其中在四季度内有56条。和比例口径（10%）相比，基金四季报披露的绝对赎回口径数据，则更为直观：逾50%债基遭遇赎回，更有127只基金遭遇了10亿份以上的净赎回。

　　市场分析人士指出，岁末年初之际，债基大额申赎往往是机构客户出于调仓需求，是合理的。但在个别迷你基金的大额赎回，可能会存在短线“出货”操作，常见于基金C份额或E份额，这种操作并不利于基金组合的稳定运作。

　　根据同花顺iFinD数据，2023年四季度至今数十只遭遇大额赎回的基金，既有广发基金、富国基金、汇添富基金、嘉实基金、建信基金、景顺长城基金等头部公募旗下产品，也有鹏扬基金、泰康基金、融通基金、华富基金、汇安基金、长城基金等中小公募产品，但主要是债券型基金。

　　根据融通基金公告，融通通宸债券基金C份额于1月25日发生大额赎回。而在1月24日，分别有太平恒泰三个月定开债基C份额、平安0-3年期政策性金融债基D份额、鹏华丰玉债基C份额发生大额赎回。1月23日和1月22日，则有华商新常态混合基金C份额和天治鑫祥利率债基发生大额赎回。而在2023年四季度，则有鹏扬淳旭债券基金、鹏扬淳开债基D份额、华安安益混合基金、广发安宏回报混合基金、中银智享债券基金C份额等产品发生大额赎回。

　　一类是规模较小的迷你基金（或迷你份额），发生大额赎回的基金大多是这类基金。这类基金一般不是基金主份额，而是增设的C或E等其他份额，个别份额刚成立不久时。由于规模过小，虽然赎回的绝对份额不高，但依然触达了10%上限，从而构成了“大额赎回”。比如，在1月9日出现大额赎回的华泰柏瑞稳健收益债基D份额，是成立于2023年10月底的次新产品，截至2023年末规模只有0.1亿元。

　　二是规模较大的次新基金主份额，在大额赎回基金中这类产品数量虽不多，但由于体量较大，一旦出现大额赎回往往会引发更多关注。以鹏扬基金为例，该公司旗下的鹏扬添利增强债券基金A份额于1月8日发生大额赎回。该基金A份额成立于2019年3月，截至2023年四季度末规模为3.77亿元。而在2023年12月26日发生大额赎回的鹏扬淳旭债券基金，成立于2023年12月19成立，首募规模高达50.90亿元。

　　根据相关规定，所谓巨额赎回，是指单个开放日基金净赎回申请超过上一日基金总份额的10%。但和比例口径相比，绝对数口径的大额赎回更为明显。虽然后者没在日常交易日中披露，但于1月刚披露完毕的基金产品2023年四季报，揭露了大资金申赎的“秘密行为”。

　　券商中国记者从天相投顾处获取的《2023 年四季度主动偏债基金季报盘点》报告显示，去年四季度纯债基金规模从5.89万亿元上升至6.46万亿元，增长比例为9.80%，但偏债混合基金、可转债债基、混债债基的规模均出现大比例下滑，下滑幅度分别为9.74%、13.84%、10.25%。

　　从单只产品看，根据同花顺iFinD数据，有申赎统计数据的4194只债基中2023年四季度有2275只发生净赎回，占比超过50%，其中有728只债基的净赎回超过1亿份，净赎回超过10亿份的则有127只基金。

　　具体看，广发理财年年红债券A净赎回高达69.68亿份，排名第一；跟随其后的是工银瑞诚一年定开债券A（64.97亿份）、南方宁元债券（53.20亿份）、鹏华中债1-3年农发行债券指数C（52.60亿份）、泰信添鑫中短债债券C（52.52亿份）。此外，华夏中短债债券A、招商招旺纯债C、易方达稳健收益债券B、富国汇泽一年定开债券A等基金的净赎回，均在30亿份以上。

　　从份额变化率上看，还可以观察到，有些基金遭遇清仓式赎回。比如，招商招旺纯债C四季度总赎回为43.15亿份，净赎回为43.10亿份，和四季度初的总份额43.15亿份相比当季度份额变化率高达99%。此外，广发理财年年红债券A和工银瑞诚一年定开债券A的份额变化率均在80%以上。

　　但从对应的区间业绩来看，上述基金大多实现了正收益。比如，广发理财年年红债券A在四季度内净值增长率为1.52%，减去业绩比较基准收益率（0.38%）后的超额收益还有1.14%；富国汇泽一年定开债券A四季度净值增长率为1.15%，剔除业绩比较基准收益率（0.78%）后的超额收益为0.37%。

　　从上述梳理来看，无论是比例“大额赎回”还是数量“大额赎回”基金，背后大多有着两类特点：一是存在单一持有人高度集中情况，单一持有比例甚至在90%以上。比如，曾于2023年5月遭遇大额赎回的某只基金，单一机构投资者持有的份额占比超99%。二是份额赎回呈现出阶段性“浮盈出货”特征。从券商中国记者过往跟踪的案例来看，被抛售的债基不仅没有亏损，反而一段时间里净值持续回升。最为明显的是，在2023年初时，由于市场刚从2022年末的债市波动中恢复过来，不少持有人在基金净值平稳回升后选择了赎回。

　　市场分析人士指出，债券基金以机构客户居多，单一持有人比例集中是常见的现象。在岁末年初之际，这类机构资金往往是出于调仓需求。“比如银行理财资金等，这类资金有着明确的季度或年度考核要求，必须在节点前进行浮盈了结，以达到资金回笼目的。这样的大额赎回行为，是合理的。”

　　但该人士还说到，在个别迷你基金的大额赎回中，不排除存在短线操作资金“出货”操作。在市场波动加大背景下，资金短线交易诉求有所增加。为顺应此需求来提升基金销量，基金公司在过往一段时间里频繁增设C份额。由于C份额采取的是销售服务费模式，每年收取一定比例的销售服务费，但一般没有申购费，赎回费如果持有时间在30天以上往往也会降为零，大大降低了资金交易成本。但这种操作并不利于基金组合的稳定运作。债券收益主要源于票息、价差、杠杆三部分，其中以票息为重点。在信用基本面不发生变化背景下，适合当作大类资产底仓配置和长期持有品种。

　　易方达基金的基金经理杨线年初时点，市场的交易更聚焦在年初信贷投放节奏、货币政策信号、一季度的政策组合拳等宏观因素，而债券供需关系、资金利率水平、机构行为等因素可能加大阶段性市场波动。“从大的方向来看，基本面仍面临一定压力，利多债券市场的因素相对确定，收益率仍有进一步向下空间。组合配置方面，保持杠杆灵活性，积极参与波段交易。”